2017年化工市場綜述 上漲仍是主旋律

2017年化工市場呈現“V”字走勢，由于2016年市場上沖過猛，1-5月價格理性回調為主。進入6月，隨著環保檢查愈發嚴格、原油市場走高等因素帶動，市場走勢開啟了上行通道，一路高歌猛進。整體來看，化工市場全年上漲仍是主旋律。據發布的化工價格指數（CCPI）年末收于5264點，漲幅為4.8%。其中上漲的產品共計104個，占產品總數的65.0%；下跌的產品共計52個，占產品總數的32.5%，持平的產品共計4個，占產品總數的2.5%。

縱觀2017年市場走勢，國際原油表現強勁無疑是提振市場信心的重要因素之一。四季度漲勢尤為明顯，9月25日，土耳其威脅切斷伊拉克庫爾德地區通往其它地區的輸油管道，使得原油價格較大幅度躍升；11月，通往美國中西部地區石油儲存樞紐庫欣市的Keystone石油管道因泄露而關閉，來自加拿大的進口量減少，歐美原油期貨上漲至兩年來最高價位，年底布倫特原油更是站上了67美元/桶的高位。在原油成本支撐下，下游不少化工產品在去年大漲的基礎上今年仍在高位震蕩，甚至創出新高。

環保檢查是貫穿整個2017年化工市場的關鍵詞之一。年內國家發起了共計4批中央環境保護督察，此外，為了實現《大氣污染防治行動計劃》既定目標，環保部針對“2+26”城市安排了兩輪環保大督查，第一階段（2017.9.1~11.9）共5個輪次70天；第二階段（11.10~2018.3.29）共10個輪次140天。隨著國家對于環保檢查的力度愈發嚴格，部分高污染高能耗的化工產品開工受到限制，供應面收緊推高了市場價格。以今年以來漲幅最高的雙氧水為例，其原料氫氣主要來自于氯堿企業，而氯堿企業受到環保因素影響大面積減產，導致部分雙氧水裝置氫氣供應不足，開工大幅降低，場內現貨流通很少，加之下游造紙、印染及己內酰胺裝置負荷整體較高，市場需求面增加，基本面利好支撐價格走高154.7%。除了雙氧水以外，環氧氯丙烷、氫氟酸、氯乙酸及煤焦油產品同樣受到環保因素影響價格上揚，年內漲幅分別為104.1%、83.6%、64.8%和61.3%。

冬季天然氣緊缺進一步助推市場行情。為了改善空氣質量，許多地區采取了煤改氣措施，隨著冬季來臨，取暖的需求增加，導致天然氣出現氣荒，市場供應十分緊缺，尿素等市場受此影響較多。據悉，冬季川渝地區氣頭尿素企業大面積停車，場內流通貨源稀少，加之廠家庫存低位，市場價格迅速上升，年末收于2070元/噸高位，總漲幅為25.5%。

突發及重大事件對于化工市場的影響也不小。8月底，颶風哈維登陸美國墨西哥灣地區，對當地石油和煉化行業造成巨大沖擊，約占美國化工產品三分之一以上的產能暫停生產，國際市場供應短缺造成國內產品價格出現變動。在這其中，MDI產品受到的影響十分明顯，造就了8-9月的一輪火熱行情。8月31日北美科思創因為颶風哈維宣布裝置遭遇不可抗力，加之日本東曹裝置9月10日停車檢修，錦湖三井稱MDI供應銳減預計將持續至2018年3月，國際貨源呈現緊缺態勢，國內廠家加大出口力度。海關數據顯示，今年8-9月聚合MDI出口量為9.28萬噸，相比去年同期的6.75萬噸增加37.5%。國內供應量因此下滑，帶動價格沖上43000元/噸高位。其他如丙烯酸系列等產品也受到了颶風不同程度的影響而短期走高。

2017年下跌產品占比較少，去年大漲200%以上的明星產品丁二烯今年被打回原形，基本回到2016年6月大幅上漲前水平，年末收于9950元/噸，跌幅為49.5%。縱觀全年走勢，2-5月市場跌幅最猛。前期由于丁二烯市場漲勢如虹，下游買家在看漲預期下紛紛補充庫存，導致用戶庫存量充足，加之對于原料高位存在抵觸心理，整體需求跟進緩慢，丁二烯需求面呈現弱勢，廠家出貨難度加大，價格難以維持虛高，自2月開始下調。此外，終端輪胎企業受到環保檢查等因素開工受到限制，進一步打壓市場走勢。下游合成橡膠跟隨下跌，據統計，順丁橡膠及丁苯橡膠分別收跌41.0%和32.8%。

綜合而言，雖然2016年漲勢過猛導致2017年前期處于理性回調階段，但在原油、環保等多重因素的共振下，市場在5月中旬拉開了V型大反轉的序幕，之后一路高歌猛進，最終收于5264點高位。后市來看，沙特和俄羅斯在11月30日維也納舉行的OPEC會議上承諾延長減產，對原油市場供應面提供了利好支撐，高盛、瑞銀等投行紛紛上調了原油預期價格。但美國頁巖油開采可能會令歐佩克重新平衡原油市場的努力化為泡影，預計2018年原油市場仍然向好，然而繼續上沖空間很小，全年國際原油價格可能在45-70美元/桶區間之內運行。

供應方面，2017年環保檢查開展的如火如荼，2018年1月1日，《中華人民共和國環境保護稅法》將正式實施，環保因素的影響仍將繼續發酵，部分裝置繼續限產或停車，市場供應面收緊的情況短期難以緩解。

此外，值得關注的是，2017年大型項目遍地開花，浙江石化4000萬噸/年煉化一體化項目與恒力石化2000萬噸/年煉化一體化項目已經進入建設安裝階段，古雷煉化一體化項目百萬噸級乙烯年底破土開工，此外還有盛虹1600萬噸/年煉化一體化、中化泉州100萬噸/年乙烯及煉油改擴建等項目擬或已經在建，雖然2018年投產的可能性很小，但可以預見未來幾年我國烯烴、芳烴等產品產能將會大幅提升，隨著國內供應量的增加，部分進口依賴度較大的產品自給率將大幅提高。

需求面來看，國家信息中心經濟預測部專家認為，2017年中國經濟總體上呈現出好中趨穩態勢，預計全年GDP增長在6.8%左右，對化工市場需求面支撐較為強勁，綜合而言，2018年化工市場仍存利好，年初開始可能仍有上漲空間，但由于市場處于較高位置，需注意回落風險。