基本面來看,第一,全球經濟溫和復蘇、能源低碳轉型步伐加快,對原油需求形成下行壓力。2023年,世界各主要發達經濟體維持緊縮貨幣政策,加息不斷,金融系統風險加大,經濟增長動能不足。同時,世界各國陸續出臺支持清潔能源發展的政策,加大清潔能源投資力度,難以對原油需求形成有力支撐。第二,預計OPEC+(歐佩克+)減產政策調控空間有限,對油價的支撐作用趨弱,非OPEC+產量將持續增長,部分產油國地緣風險有所緩解,全球原油供應整體處于較寬松狀態,將抑制油價上漲。第三,美國原油庫存規模下降。2023年,美國政府釋放戰略石油儲備抑制油價上漲、降低通脹,戰略石油儲備量一度減少到3.47億桶,為近40年的低位,全年原油總庫存消費比遠低于歷史平均水平,商業庫存總體也低于近五年平均水平。預計2024年,美國將回補戰略石油儲備,增加原油庫存以加強能源安全,緩解市場對供應不確定性的擔憂,原油庫存上升將利于原油價格穩定。
非基本面來看,第一,美元指數或將走弱,緩解原油價格下行壓力。2023年,美國累計加息100個基點,推動美元保持強勁態勢。隨著美國經濟放緩跡象明顯,預計2024年美元指數將震蕩下行,利好原油價格。第二,在全球經濟增速放緩、原油供應存在過剩等預期下,投資者仍將保持悲觀情緒,看空市場將抑制原油價格上漲。第三,美聯儲貨幣政策轉向將為黃金價格上漲提供支撐,國際金價預計還將繼續沖高,但增幅不及2023年,對原油價格增長貢獻較少。第四,巴以沖突外溢效應或將擴大,原油國際運輸主要航道易受影響,地緣沖突也將增加中東地區原油供應的不確定性,油價存在短期上漲可能。
綜上所述,多重因素疊加或將在短期內放大國際原油價格震蕩區間,市場風險增加。運用北京理工大學能源與環境政策研究中心的原油價格預測與風險管理平臺對國際油價開展模擬分析,結合預測模型客觀計算和我們的主觀判斷,2024年國際原油價格中樞將進一步下移,預計Brent(布倫特)、WTI(美國西得克薩斯中質)原油均價在73-83美元/桶和68-78美元/桶范圍。
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