作為國內汽油產品的主要原料，原油與汽柴油價格在歷史長周期中存在顯著相關性，從2011年以來，以布倫特原油為基準，其與國內汽油價格相關性系數可達0.94，與柴油價格相關性系數達0.91，但在中短周期來看，除卻成本端因素以外，國內供需關系及市場情緒等均會對汽柴油價格產生顯著影響，從而減弱其與原油的相關性。臨近年末，我們一起回顧下今年原油成本端以汽柴油的相關性表現。
2023年1至11月，原油與國內汽油價格的相關性系數為0.62，與柴油相關系數為0.79。年內汽柴油與原油的相關性并不顯著，由此可見，除了成本端對汽柴價格施加的影響外，供需關系的變化也對其產生了關鍵影響。接下來我們從不同階段的價格走勢以及供需邏輯方面進行簡單解讀。
具體來看，一季度，原油窄幅震蕩下行，而汽柴油價格受國內疫情后消費復蘇以及復蘇預期帶動，價格強勢上漲，與原油出現背離。一季度末，原油較年初下跌7.7%，而國內汽油價格上漲7.9%，柴油價格下跌0.9%。
二季度，原油表現持續疲軟，價格呈現跌勢，截至季度末，原油季度內跌幅6.2%，汽油受供需支撐，價格季度內上漲0.1%，柴油則因消費表現低于市場預期，價格回落6.6%，高于原油跌幅。
三季度，原油表現強勢，階段內漲幅28.2%，汽油受原油向好及暑假消費增長帶動，原油價格呈現較明顯上漲走勢，階段內漲幅8.5%；柴油雖無較強消費支撐，但原油提振市場樂觀情緒，抄底操作集中，扭轉二季度頹勢，階段內漲幅16.6%。汽柴油與原油相關性增強至常規顯著相關區間。
10-11月，汽柴消費表現均不及市場預期，且原油成本端出現下行趨勢，帶動汽柴價格高位回落。其中原油跌幅14.3%，汽油跌幅8.6%，柴油跌幅7.7%。汽柴跌幅不及原油，主因自10月上旬開始，受消費不振影響，庫存壓力逐步增大，國內煉廠普遍性降低負荷，為汽柴價格提供一定支撐。因此汽柴油與原油相關性減弱。
從目前來看，2023年原油與汽柴油價格相關性走弱已成定局，年內汽柴受供需主導作用凸顯。
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