OPEC+減產疊加地緣局勢 國際原油市場將走向何方？

2023年已行至年末，回顧這一年， 國際原油市場在OPEC+減產及地緣局勢擾動下可謂是波譎云詭，跌宕起伏。

2023年國際原油市場價格走勢分析

今年國際原油（ 布倫特期貨）整體呈現先抑后揚態勢，但價格重心明顯下移。截至10月31日，2023年布倫特 原油期貨均價為82.66美元/桶，較去年均價下跌16.58%。今年國際原油價格走勢呈現“重心下移、前低后高”的特征，上半年加息背景下歐美銀行業危機等各種經濟壓力浮現，導致油價走低，跌幅高達16%。進入下半年后，得益于OPEC+多個產油國減產等因素的支撐，基本面利好開始凸顯，OPEC+累計減產幅度超260萬桶/日，相當于全球原油產量的2.7%，帶動油價創下20%左右的漲幅，布倫特原油期貨再次重回80美元/桶以上的高位區間。

表：2023年國際原油價格一覽表

2023年布倫特波動區間為71.84-96.55美元/桶，最高點出現在9月27日，最低點出現在6月12日。70-90美元/桶是布倫特原油期貨2023年的主流運行區間。截至10月31日，WTI及布倫特原油期貨分別較年內高點跌12.66美元/桶、9.14美元/桶。

在進入10月后，由于巴以沖突的爆發，地緣風險溢價下國際原油價格顯著上漲，但伴隨著沖突并未影響到主要產油國的產出，供應風險減弱，疊加OPEC和美國原油產量增加，油價隨即下跌。具體來看，沖突爆發在10月7日，截至10月19日，布倫特原油期貨上漲4.23美元/桶。截至10月31日，布倫特原油期貨87.41美元/桶，較10月19日下跌4.97美元/桶，抹去了巴以沖突以來的全部漲幅。

2023年國際原油市場主要影響因素分析

2023年來看，宏觀經濟和地緣政治對原油價格的影響力度均有增強。宏觀經濟對于原油的影響主要集中于需求端，今年3月歐美銀行業危機爆雷、4月美聯儲鷹派言論密集出臺、5月美國債務上限風險施壓，6月加息導致的高利率環境對經濟形成拖累，經濟層面的弱勢和利空情緒直接壓制3-6月的國際油價，也成為了上半年國際油價無法向上抬頭的核心利空因素。地緣政治方面，10月7日巴以沖突爆發，地緣風險再度加劇，國際油價在此支撐下再度重返90美元/桶附近的高位，但伴隨著市場重新審視此事件的實質影響，對供應風險的擔憂有所消退，原油價格隨即回落。

當下，就主要影響因素來看，可以歸納為以下幾個方面:巴以沖突會否影響到主要產油國的產出、OPEC+減產延長至年底、美國放松對委內瑞拉的制裁、美國原油產量升至年內高點、歐美通脹進展、亞洲需求的實際表現、伊朗增產及交易商情緒的改變。