2022年全球油氣資源并購市場“量價齊跌”

2022年，受部分重要產油國地緣風險飆升、全球油氣勘探開發投資增長乏力、歐佩克+增產規模低于預期、新冠肺炎疫情持續反復導致世界經濟增長預期放緩等因素影響，國際油價全年位于相對較高區間大幅波動，對全球油氣資源并購市場負面影響較大。

 

一方面，隨著國際油價持續高位波動，2022年全球油氣資源并購市場趨于疲弱，預計并購交易的數量和金額均顯著低于2021年水平；另一方面，高企的油價也提高了交易資產的估值，在已完成的部分并購交易中，市場分析認為其存在一定估值溢價。

 

根據伍德麥肯茲公司最新統計，在2022年前11個月的并購交易中，交易金額超過20億美元規模的僅有7宗。

 

從交易數量和金額看，2022年前11個月，全球油氣資源并購市場總體呈現明顯“量價齊跌”態勢。交易數量方面，2022年前11個月，全球油氣資源并購活躍程度大幅下降，共達成194宗交易，遠低于2021年同期的242宗；特別是上半年僅107宗的完成交易數量，創近10年內同期最低水平。交易金額方面，2022年前11個月全球油氣資源并購市場達成交易金額僅為817.8億美元，較2021年同期的1150億美元下降近30%。

 

從交易評價油價看，根據伍德麥肯茲公司測算，2022年前11個月全球油氣資源并購交易評價油價均值約57.22美元/桶，明顯高于2021年同期的水平（49.27美元/桶），但也顯著低于前11個月布倫特和WTI兩大國際基準油價的平均水平。一方面，在國際油價自2021年下半年出現一波較大幅度上漲走勢后，全球油氣資源并購市場上資產出售方對其資產的估值預期普遍上漲，推動2022年并購交易評價油價均值顯著走高；另一方面，盡管國際油價短期內大幅上漲，但新冠肺炎疫情持續反復、全球經濟增長預期衰退以及石油行業面向可再生能源轉型探索等各類因素，導致部分國際石油公司現階段仍保持謹慎的上游資產投資態度，堅持聚焦油氣資產實際價值，客觀上限制了并購交易評價油價大幅上漲。

 

從交易區域看，北美地區仍是2022年全球油氣資源并購市場關注的熱點，前11個月共發生并購活動近131宗，與2021年同期基本持平，其中，交易金額超過10億美元規模的交易為12宗，大多數與頁巖油氣資產有關；實現并購交易金額約654.5億美元，較2021年同期的846.4億美元降低近23%。非洲地區2022年油氣資源并購市場同樣較為活躍，前11個月完成并購交易數量19宗，創2015年以來同期最高水平。歐洲地區2022年前11個月完成并購交易數量20宗，其中，以色列德雷克集團以14億美元收購Siccar Point能源公司英國資產、羅馬尼亞天然氣公司以10.6億美元收購埃克森美孚在該國的非核心油氣資產，是2022年歐洲地區規模最大的兩宗并購活動。在拉美地區，盡管前11個月并購交易數量僅為9宗，但交易金額合計超過44億美元，為2019年以來同期最高值，巴西國家石油公司則成為拉美地區今年的最大賣家。
 

2022年1-11月全球排名前十位的油氣資源并購交易

 

盡管現階段全球油氣資源并購市場表現整體弱于市場預期，但2023年發展將呈現出新變化。

 

一是預計上游并購活動整體趨于活躍。在近年來油氣勘探開發投資不足導致新增儲量發現呈現遞減趨勢的大環境下，通過并購活動獲取優質上游資產仍是國際石油公司保障儲量占有的重要途徑，特別是在2023年國際油價波動趨于穩定的預期下，上游并購交易的數量和金額將重回上升軌道。

 

二是非洲地區或將成為全球油氣資源并購新熱點。近十年來，毛里塔尼亞、南非、坦桑尼亞和莫桑比克等國家均有規模較大的整裝氣田發現，在地緣政治風險推動歐洲地區天然氣供給偏緊的市場預期下，地理位置距離歐洲相對合理的非洲地區具備未來向歐洲大量出口天然氣的良好資源潛力，預計會吸引更多上游油氣投資。

 

三是北美頁巖氣資產相關并購活動或將增長。在全球天然氣市場區域性供需失衡作用下，美國未來數年LNG出口增長預期加大，Henry Hub天然氣價格也將維持歷史高位，將進一步吸引部分石油公司增持頁巖氣資產，預計馬塞勒斯、海耶斯維爾等優質頁巖氣資產廣泛分布的頁巖區帶的并購活動會保持穩定增長態勢。