國際原油市場供需兩端仍在博弈

 

“歐佩克+”原油供應將整體偏緊。10月初，“歐佩克+”部長會議提出，自2022年11月起，在今年8月產(chǎn)油配額基礎上將原油總產(chǎn)量下調(diào)200萬桶/日。

 

產(chǎn)油國中，沙特對油價訴求強烈，也將在此次減產(chǎn)計劃中承擔絕大部分的實際減產(chǎn)任務。安哥拉、尼日利亞等中小產(chǎn)油國上游開發(fā)受限，原油產(chǎn)能不足，本身產(chǎn)量難以正常釋放。其余國家中，利比亞國內(nèi)局勢不穩(wěn)，受到罷工以及軍事行動的影響，原油產(chǎn)量難以維持正常水平；委內(nèi)瑞拉長期受到制裁，上游資本投資不足，增產(chǎn)空間同樣有限；伊朗核談判始終沒有實質(zhì)性進展，原油供應回歸市場也遙遙無期。

 

由于“歐佩克+”中絕大多數(shù)國家均存在產(chǎn)能不足的問題，據(jù)業(yè)內(nèi)推算，此次實際減產(chǎn)幅度應該在每日80萬桶至85萬桶左右。

 

俄羅斯原油出口將進一步下降。數(shù)據(jù)顯示，9月俄羅斯油品出口環(huán)比下降23萬桶/日至750萬桶/日。其中原油出口下降26萬桶/日，成品油出口小幅增長3萬桶/日。對歐洲出口環(huán)比下降39萬桶/日至260萬桶/日，歐洲在俄羅斯石油出口中的占比由年初的50%下降至35%。

 

此外，俄羅斯繼續(xù)通過增加對亞洲國家的出口來替代對歐洲下降的出口份額，9月對印度的出口基本穩(wěn)定在100萬桶/日，對中印的出口總量較歐洲高出16萬桶/日。

 

自俄烏沖突爆發(fā)至今，歐洲對俄原油進口的降幅已達80萬桶/日。據(jù)悉，歐盟計劃于12月5日開始禁止進口俄羅斯原油并停止為相關貿(mào)易商提供航運、融資和保險；于2023年2月5日開始禁止進口俄羅斯成品油。從歐佩克、美國能源信息署以及國際能源署近期的月報來看，制裁對四季度俄羅斯原油供應的環(huán)比影響可能在30萬桶/日左右，而到明年一季度，制裁效果將完全顯現(xiàn)，三大機構(gòu)預計俄羅斯供應環(huán)比減少將在100萬桶/日左右。

 

從今年前三個季度的情況來看，預計俄羅斯將繼續(xù)向亞洲加大石油出口力度，但是并非所有待出口的俄羅斯石油都能找到新的買家，考慮到船運以及保險等因素，俄羅斯石油總出口可能出現(xiàn)一定下滑，但具體幅度仍待觀察。

 

國際能源署在其最新版的《世界能源展望》中指出，俄烏沖突引發(fā)的能源危機正促使世界各國加快能源轉(zhuǎn)型步伐，俄羅斯可能永遠無法恢復到2021年的石油出口水平。歐洲客戶的流失將導致該國的石油凈出口到2030年下降四分之一，到2050年下降40%。

 

美國繼續(xù)釋放戰(zhàn)略石油儲備。10月19日，美國總統(tǒng)拜登宣布將在12月從國家戰(zhàn)略石油儲備中再釋放1500萬桶入市，以幫助抑制能源價格。

 

去年9月以來，美國戰(zhàn)略石油儲備持續(xù)減少，今年5月起拋售速度加快，5月至今接近100萬桶/日，目前已完成1.8億桶計劃中的1.65億桶。截至10月末，美國戰(zhàn)略石油儲備接近4億桶，為40年來最低水平，僅為美國本土25天的消費量。美國出售戰(zhàn)略石油儲備對緩解油市和油價壓力至關重要，預計2022年底美國戰(zhàn)略石油儲備約為3.8億桶，2023年一季度，還將有逾1700萬桶戰(zhàn)略石油儲備出售。

 

經(jīng)濟下行等因素抑制原油需求。一方面，出于對歐美經(jīng)濟的悲觀預期，多家機構(gòu)認為，2022年全球原油需求將有所回落。另一方面，由于此前歐洲天然氣價格處于歷史高位，部分電廠出于成本考慮轉(zhuǎn)用燃料油進行發(fā)電。隨著近期歐洲市場天然氣交易價格回落，冬季的氣轉(zhuǎn)油需求可能不及預期。此外，值得一提的還有美聯(lián)儲的如期加息。

 

6月中旬以來，在美聯(lián)儲激進加息的壓制下，國際油價持續(xù)下跌，區(qū)間最大跌幅超過30%。進入四季度，宏觀環(huán)境對原油需求的壓力和原油價格的影響仍不可忽視。11月2日，美聯(lián)儲宣布加息75個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)到3.75%至4.00%之間，這是自2008年1月以來聯(lián)邦基金利率的最高值。市場認為美聯(lián)儲可能會放緩后期加息的速度，但整體來看美聯(lián)儲態(tài)度仍未轉(zhuǎn)向，連續(xù)加息恐將不斷打擊原油等燃料的需求。